015. विकल्प ग्रीक-डेल्टा

विकल्प ग्रीक में से पहला, डेल्टा अंतर्निहित मूल्य में परिवर्तन के कारण विकल्प मूल्य में परिवर्तन को मापता है. डेल्टा को गणितीय रूप से एक विकल्प की कीमत में परिवर्तन/अंतर्निहित की कीमत में परिवर्तन के रूप में दर्शाया जा सकता है. चूंकि विकल्प व्युत्पन्न उपकरण हैं, इसलिए किसी को इस बात का अंदाजा होना चाहिए कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में बदलाव के लिए विकल्प की कीमत कितनी है. मूल्य वृद्धि के साथ कॉल विकल्प बढ़ते हैं और सकारात्मक डेल्टा रखते हैं, जबकि पुट विकल्प कीमतों में गिरावट के साथ बढ़ते हैं और नकारात्मक डेल्टा रखते हैं.

दूसरे शब्दों में, कॉल की कीमतों का अंतर्निहित के साथ सकारात्मक संबंध होता है, जबकि पुट की कीमतों का अंतर्निहित के साथ नकारात्मक संबंध होता है. आमतौर पर, डेल्टा के बाद दशमलव नहीं होता है. उदाहरण के लिए, 0.20 के डेल्टा वाले कॉल विकल्प को 20-डेल्टा कॉल कहा जाएगा. 20-डेल्टा पुट वह होता है जिसका पुट डेल्टा 0.20 से कम होता है. उदाहरण: आइए निफ्टी के एक कॉल ऑप्शन पर विचार करें, जिसका स्ट्राइक मूल्य 17,500 रुपये है और जो 90 रुपये के प्रीमियम और 0.60 के डेल्टा पर है. निफ्टी का हाजिर भाव 17,534 पर है. इसका मतलब है कि अगर स्पॉट 50 रुपये से बढ़कर 17,550 रुपये हो जाता है तो कॉल ऑप्शन 30 रुपये (50 x 0.60 = 30 रुपये) बढ़कर 90 रुपये हो जाएगा. आइए हम 116 रुपये के प्रीमियम और 0.61 के डेल्टा पर 17,600 के स्ट्राइक मूल्य के साथ पुट ऑप्शन के लिए एक और उदाहरण लेते हैं. यदि स्पॉट 50 रुपये गिरता है, तो विकल्प मूल्य 30.5 रुपये (50 x 0.61 रुपये) बढ़कर 146.50 रुपये हो जाएगा.

डेल्टा का उपयोग अक्सर व्यापारियों द्वारा भविष्यवाणी करने के लिए किया जाता है कि क्या कोई विकल्प पैसे में समाप्त हो जाएगा.

अंतर्निहित कीमतें, निहित अस्थिरता और समाप्ति का समय ऐसे कारक हैं जो डेल्टा को प्रभावित करते हैं.

डेल्टा और कॉल विकल्प

कॉल विकल्पों के लिए डेल्टा 0 से 1 तक होता है.

एट-द-मनी कॉल ऑप्शंस का डेल्टा 0.50 के करीब होता है, जिसका अर्थ है कि उनके पास इन-द-मनी समाप्त होने की 50 प्रतिशत संभावना है. उदाहरण के लिए, अगस्त 2022 के अंत में निफ्टी एट-द-मनी कॉल, जिसका डेल्टा 0.48 है, में इन-द-मनी समाप्त होने की 48 प्रतिशत संभावना है.

इन-द-मनी कॉल ऑप्शंस का डेल्टा 0.50 और 1 के बीच होता है. डीपर-इन-द-मनी स्ट्राइक का डेल्टा 1 के करीब होता है क्योंकि यह पहले से ही इन-द-मनी है और इन-द-मनी समाप्त होने की संभावना भी है.

आउट-ऑफ-द-मनी कॉल में 0 से 0.50 का डेल्टा होता है. आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्पों का कोई आंतरिक मूल्य नहीं होता है, और इसलिए, कम संवेदनशील होते हैं और पैसे के समाप्त होने की संभावना बहुत कम होती है. डीप आउट-ऑफ-द-मनी कॉल का डेल्टा शून्य के करीब होता है.

डेल्टा और पुट ऑप्शन

पुट ऑप्शन के लिए डेल्टा -1 से 0 तक होता है.

एट-द-मनी पुट ऑप्शंस का डेल्टा -0.50 के करीब होता है, जिसका अर्थ है कि उनके पास पैसे के समाप्त होने की 50 प्रतिशत संभावना है. उदाहरण के लिए, अगस्त 2022 के अंत में निफ्टी 0.52 की एट-द-मनी कॉल में पैसे खत्म होने की 52 फीसदी संभावना है.

इन-द-मनी पुट ऑप्शंस में -1 और -0.50 के बीच डेल्टा होता है. डीपर-इन-द-मनी स्ट्राइक का डेल्टा 1 के करीब होता है, क्योंकि ये पहले से ही पैसे में होते हैं और इन-द-मनी समाप्त होने की संभावना भी बहुत अधिक होती है.

आउट-ऑफ-द-मनी पुट में -0.50 से 0 का डेल्टा होता है. आउट-ऑफ-द-मनी पुट ऑप्शंस का कोई आंतरिक मूल्य नहीं होता है, और इसलिए, कम संवेदनशील होते हैं और पैसे के समाप्त होने की संभावना बहुत कम होती है.

डीप आउट-ऑफ-द-मनी पुट का डेल्टा शून्य के करीब होता है. निम्नलिखित निफ्टी विकल्प श्रृंखला स्पष्ट रूप से दिखाती है कि कैसे इन-द-मनी विकल्पों के लिए डेल्टा उच्चतम है और आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों के लिए निम्नतम है. जैसे-जैसे यह इन-द-मनी से आउट-ऑफ-द-मनी की ओर बढ़ता है, डेल्टा गिरता रहता है. आउट-ऑफ-द-मनी से एट-द-मनी की ओर जाने वाला डेल्टा अधिकतम है और एट-द-मनी से इन-द-मनी में कॉल और पुट दोनों के लिए धीरे-धीरे फ़्लैट होता है.

डेल्टा में उपरोक्त परिवर्तनों को नीचे दिए गए डेल्टा और धन के चार्ट से आसानी से समझा जा सकता है.

समाप्ति और अस्थिरता का समय

अस्थिरता और समाप्ति का समय भी विकल्प डेल्टा को प्रभावित करता है. समाप्ति तक बचा हुआ समय भी डेल्टा को प्रभावित करेगा. एक ही स्ट्राइक वाली कॉल की तुलना में समाप्ति तक लंबी अवधि के साथ इन-द-मनी कॉल और समाप्ति तक कम समय में हमेशा एक छोटा डेल्टा होगा. इसके विपरीत, आउट-ऑफ-द-मनी कॉल के लिए, लंबे समय तक समाप्ति के साथ कॉल में कम शेष समय के साथ विकल्प की तुलना में अधिक डेल्टा होगा. यदि अन्य सभी इनपुट स्थिर रहते हैं, जैसे-जैसे एक्सपायरी नजदीक आती है, इन-द-मनी कॉल डेल्टा 1 की ओर बढ़ता है, एट-द-मनी कॉल डेल्टास लगभग 0.50 रहता है, और आउट-ऑफ-द-मनी कॉल डेल्टा शून्य की ओर कम हो जाता है.

इसके अलावा, अंतर्निहित अस्थिरता में वृद्धि के साथ, डेल्टा 0.50 की ओर माइग्रेट हो जाता है क्योंकि अधिक से अधिक स्ट्राइक को अब अंतर्निहित में आंदोलन की कथित संभावना के कारण इन-द-मनी चलने का मौका माना जाता है. दूसरी ओर, अस्थिरता में कमी आउट-ऑफ-द-मनी कॉल को धक्का देती है और शून्य की ओर और इन-द-मनी कॉल डेल्टा 1 की ओर और इन-द-मनी डेल्टा -1 की ओर रखती है।

निष्कर्ष

डेल्टा छोटी कीमतों की चाल के लिए उपयोगी है. अधिक मूल्य चालों के लिए हमें गामा को समझने की आवश्यकता है. अंतर्निहित की कीमतों में परिवर्तन के साथ गामा भी बदलता है. जैसा कि हम जानते हैं कि डेल्टा गति है और गामा त्वरण है. हम अगले अध्याय में गामा के बारे में बात करेंगे.

याद रखने वाली चीज़ें

• विकल्प ग्रीक, डेल्टा, अंतर्निहित मूल्य में परिवर्तन के कारण विकल्प मूल्य में परिवर्तन को मापता है.
• डेल्टा को गणितीय रूप से एक विकल्प की कीमत में परिवर्तन/अंतर्निहित की कीमत में परिवर्तन के रूप में दर्शाया जाता है.
• मूल्य वृद्धि के साथ कॉल विकल्प बढ़ते हैं और सकारात्मक डेल्टा रखते हैं, जबकि पुट विकल्प कीमतों में गिरावट के साथ बढ़ते हैं और नकारात्मक डेल्टा रखते हैं.
• डेल्टा के बाद दशमलव नहीं होता है. 0.20 के डेल्टा वाले कॉल विकल्प को 20-डेल्टा कॉल कहा जाएगा. 20-डेल्टा पुट वह होता है जिसका पुट डेल्टा 0.20 से कम होता है.
• डेल्टा छोटी कीमतों की चाल के लिए उपयोगी है. बड़ी कीमत चाल के लिए, यह गामा है.