016. गामा

गामा को डेल्टा के बाद दूसरे क्रम के व्युत्पन्न के रूप में जाना जाता है, जो कि पहला क्रम व्युत्पन्न है. गामा डेल्टा का डेल्टा है. इसका मतलब यह है कि गामा डेल्टा में परिवर्तन की दर को अंतर्निहित मूल्य में बदलाव के लिए मापता है.

यदि डेल्टा गति का प्रतिनिधित्व करता है, तो गामा त्वरण है. डेल्टा पर अध्याय में, हमने कहा था कि डेल्टा का उपयोग एक छोटे मूल्य परिवर्तन के लिए किया जा सकता है, लेकिन एक बड़े मूल्य परिवर्तन के लिए गामा की जांच की जानी है. डेल्टा रैखिक नहीं है और अंतर्निहित परिवर्तनों की कीमत के रूप में स्थिति बदलती है.

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि अगस्त 2022 की समाप्ति के लिए निफ्टी 17,700 कॉल 195 रुपये पर 0.55 पर डेल्टा और 0.0008 पर गामा के साथ कारोबार कर रहा है. यदि निफ्टी 100 अंक बढ़कर 17,800 पर जाता है, तो 17,700 कॉल 55.08 रुपये (100 x (0.55 + 0.0008)) तक बढ़ जाएगा. नया विकल्प प्रीमियम अब 250.08 रुपये (195 रुपये + 55.08 रुपये) पर इन-द-मनी होगा और नया डेल्टा 0.5508 होगा. लेकिन, अगर निफ्टी 100 अंक गिरकर 17,600 पर आता है, तो 17,700 कॉल 54.92 रुपये (-100 x (0.55-0.0008)) गिर जाएगी. विकल्प प्रीमियम अब 140.08 रुपये होगा, और यह पैसे से बाहर होगा; नया डेल्टा 0.5492 होगा.

गामा व्यापारियों की मदद करता है जो उच्च गामा मूल्य के रूप में अपनी स्थिति को डेल्टा-हेज करते हैं, डेल्टा को अंतर्निहित चाल के रूप में महत्वपूर्ण रूप से स्थानांतरित करेंगे, और इसके विपरीत कम गामा मूल्य के लिए. साथ ही, यह एक सामान्य व्यापारी को गामा के कारण अपने लाभ और हानि खाते की संवेदनशीलता को समझने में मदद करता है. लंबी गामा: यहाँ उद्देश्य पैसे में बने रहना है

गामा सभी विकल्पों के लिए एक सकारात्मक मूल्य है. एक लंबा गामा मूल्य वह है जहां एक विकल्प का सकारात्मक गामा जोखिम होता है. इसका मतलब यह है कि गामा एक विकल्प के डेल्टा में अंतर्निहित की कीमत में वृद्धि के साथ जोड़ा जाता है और अंतर्निहित की कीमत में कमी के साथ एक विकल्प के डेल्टा से घटाया जाता है. सभी लंबे विकल्पों में सकारात्मक गामा है. लॉन्ग गामा का मतलब अनिवार्य रूप से विकल्प की कीमतों में त्वरित बदलाव है जब अंतर्निहित की कीमत 1 अंक से ऊपर या नीचे जाती है. इसके परिणामस्वरूप लंबी स्थिति या त्वरित नुकसान के लिए त्वरित लाभ होगा.

लंबी कॉल के लिए सकारात्मक गामा:

चूंकि लंबी कॉलों में एक सकारात्मक डेल्टा होता है, यदि अंतर्निहित की कीमत बढ़ जाती है, तो इसे और अधिक सकारात्मक बनाने के लिए डेल्टा में जोड़ा जाता है और +1 की ओर बढ़ता है या पैसे में आगे बढ़ता है. हालांकि, जब अंतर्निहित की कीमत गिरती है, तो गामा को कॉल ऑप्शन डेल्टा से काट लिया जाएगा, जिससे यह कम सकारात्मक हो जाएगा और इसे शून्य या अधिक आउट-ऑफ-द-मनी की ओर ले जाया जाएगा.

लॉन्ग पुट के लिए पॉजिटिव गामा: चूंकि लॉन्ग पुट में नेगेटिव डेल्टा होता है, अगर अंडरलाइंग की कीमत गिरती है, तो इसे और अधिक नेगेटिव बनाने के लिए गामा को डेल्टा से काट लिया जाता है और -1 की ओर बढ़ जाता है, यानी, यह और आगे बढ़ जाएगा. हालांकि, जब अंतर्निहित की कीमत बढ़ जाती है, तो गामा को पुट ऑप्शन डेल्टा में जोड़ दिया जाता है जिससे यह कम नकारात्मक हो जाता है और इसे शून्य या अधिक आउट-ऑफ-द-मनी की ओर ले जाता है.

लघु गामा: यहाँ उद्देश्य पैसे से बाहर रहना है एक नकारात्मक गामा के साथ एक विकल्प स्थिति को लघु गामा के रूप में जाना जाता है. यह लंबी गामा के विपरीत है. इसका मतलब है कि गामा को एक विकल्प के डेल्टा से अंतर्निहित की कीमत में वृद्धि के साथ घटाया जाता है, और अंतर्निहित की कीमत में कमी के साथ एक विकल्प के डेल्टा में जोड़ा जाता है. सभी छोटे विकल्पों में नकारात्मक गामा है. एक विकल्प विक्रेता के लिए एक उच्च गामा जोखिम को बढ़ाता है क्योंकि अंतर्निहित तेजी से ऊपर या नीचे जा सकता है जिससे नुकसान हो सकता है. शॉर्ट कॉल ऑप्शन के मामले में: चूंकि शॉर्ट कॉल में एक नकारात्मक डेल्टा होता है, और यदि अंतर्निहित की कीमत गिरती है, तो गामा को कॉल ऑप्शन डेल्टा में जोड़ दिया जाएगा जिससे यह कम नकारात्मक हो जाएगा और शून्य या आगे की ओर बढ़ जाएगा. हालांकि, अगर अंतर्निहित की कीमत बढ़ जाती है, तो गामा को डेल्टा से घटा दिया जाएगा जिससे यह और अधिक नकारात्मक हो जाएगा और -1 की ओर बढ़ जाएगा या पैसे में आगे बढ़ जाएगा.

शॉर्ट पुट ऑप्शन के मामले में: चूंकि शॉर्ट पुट में एक सकारात्मक डेल्टा होता है, और यदि अंतर्निहित की कीमत में वृद्धि होती है, तो गामा को डेल्टा से घटा दिया जाएगा जिससे यह कम सकारात्मक हो जाएगा और शून्य या आगे की ओर बढ़ जाएगा. हालांकि, अगर अंडरलाइंग की कीमत घटती है, तो इसे और अधिक सकारात्मक बनाने के लिए गामा जोड़ा जाएगा और इसे +1 की ओर ले जाया जाएगा या इन-द-मनी को आगे बढ़ाया जाएगा.

मनीनेस

गामा अपने चरम पर होता है जब विकल्प धन पर होता है और दोनों पक्षों (इन-द-मनी और आउट-ऑफ-द-मनी) से बाहर निकलता है और घंटी वक्र के समान होता है. चूंकि डेल्टा 0.50 है, अंतर्निहित में कोई भी छोटा आंदोलन डेल्टा में पर्याप्त परिवर्तन कर सकता है. आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प के लिए डेल्टा शून्य के करीब है, और इसलिए, डेल्टा आंदोलन महत्वहीन है. डीप-इन-द-मनी विकल्प जिनमें कॉल के लिए +1 और पुट के लिए -1 का डेल्टा होता है, उनका कोई गामा प्रभाव नहीं होगा क्योंकि डीप-इन-द-मनी विकल्प एक अंतर्निहित की तरह व्यवहार करते हैं और गामा शून्य के करीब होते हैं.

समय सीमा समाप्ति

जैसे-जैसे समाप्ति करीब आती है, एट-द-मनी विकल्पों का गामा बढ़ता है, और घंटी-वक्र गामा चार्ट अधिक तेज़ी से बढ़ता है. यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि विकल्प जो पैसे में हैं और जिनकी समाप्ति तक की अवधि कम है, वे सबसे अस्थिर हैं और उच्चतम गामा हैं. दूसरी ओर, जब समाप्ति निकट आती है, तो इन-द-मनी और आउट-ऑफ-द-मनी दोनों विकल्पों के लिए गामा घट जाती है. घंटी वक्र को दोनों सिरों पर शून्य के और करीब लाया जाता है.

अस्थिरता

अस्थिरता में वृद्धि से इन-द-मनी और आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों की गामा बढ़ती है, जबकि एट-द-मनी विकल्पों की गामा गिरती है. जबकि उतार-चढ़ाव में गिरावट से एट-द-मनी विकल्पों की गामा बढ़ जाती है, इन-द-मनी और आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों की गामा गिर जाती है. निष्कर्ष गामा का उन ट्रेडों में बहुत कम उपयोग हो सकता है जिनमें विकल्पों की साधारण खरीद और बिक्री शामिल होती है. हालाँकि, जटिल रणनीतियाँ शामिल होने पर गामा चलन में आती है. जटिल रणनीतियों में डेल्टा और गामा संबंध अधिक महत्वपूर्ण हो जाते हैं. यदि एक समग्र स्थिति में सकारात्मक डेल्टा और सकारात्मक गामा है, तो कीमतें बढ़ने पर स्थिति लाभदायक हो जाती है. हालांकि, अगर समग्र स्थिति में सकारात्मक डेल्टा है लेकिन नकारात्मक गामा है तो नकारात्मक गामा डेल्टा को शून्य की ओर खींचेगा और अंततः इसे नकारात्मक बना देगा जिसके परिणामस्वरूप नुकसान होगा. इसलिए, किसी को इस बात की जानकारी होनी चाहिए कि कब और कहां प्रॉफिट बुक करना है और पोजीशन से बाहर निकलना है.

निष्कर्ष

गामा का उन ट्रेडों में बहुत कम उपयोग हो सकता है जिनमें विकल्पों की साधारण खरीद और बिक्री शामिल होती है. हालाँकि, जटिल रणनीतियाँ शामिल होने पर गामा चलन में आती है. जटिल रणनीतियों में डेल्टा और गामा संबंध अधिक महत्वपूर्ण हो जाते हैं. यदि एक समग्र स्थिति में सकारात्मक डेल्टा और सकारात्मक गामा है, तो कीमतें बढ़ने पर स्थिति लाभदायक हो जाती है. हालांकि, अगर समग्र स्थिति में सकारात्मक डेल्टा है लेकिन नकारात्मक गामा है तो नकारात्मक गामा डेल्टा को शून्य की ओर खींचेगा और अंततः इसे नकारात्मक बना देगा जिसके परिणामस्वरूप नुकसान होगा. इसलिए, किसी को इस बात की जानकारी होनी चाहिए कि कब और कहां प्रॉफिट बुक करना है और पोजीशन से बाहर निकलना है.

याद रखने वाली चीज़ें

• गामा का उन ट्रेडों में बहुत कम उपयोग होता है जिनमें विकल्पों की साधारण खरीद और बिक्री शामिल होती है. हालांकि, जहां जटिल रणनीतियां शामिल हैं, वहां गामा उपयोगी है. सभी लंबे विकल्पों में सकारात्मक गामा है.
• यदि एक समग्र स्थिति में सकारात्मक डेल्टा और सकारात्मक गामा है, तो कीमतें बढ़ने पर स्थिति लाभदायक हो जाती है. लेकिन, अगर समग्र स्थिति में सकारात्मक डेल्टा है लेकिन नकारात्मक गामा है, तो नकारात्मक गामा डेल्टा को शून्य की ओर खींचेगा, अंततः इसे नकारात्मक बना देगा जिसके परिणामस्वरूप नुकसान होगा.