013. अस्थिरता

अस्थिरता का अर्थ है व्यापक मूल्य में उतार-चढ़ाव. स्टॉक की कीमतें हमेशा स्थिर नहीं रहती हैं, वे उतार-चढ़ाव करती हैं, ऊपर और नीचे चलती हैं, कभी तेज होती हैं, कभी इतनी तेज नहीं होती हैं. अस्थिरता समय के साथ स्टॉक के उतार-चढ़ाव की दर है.

अस्थिरता दिशा को इंगित नहीं करती है; यह केवल यह बताता है कि किसी विशेष अवधि में स्टॉक की कीमतें कितनी उछालभरी रही हैं. यदि कोई स्टॉक अपेक्षाकृत कम समय में नई ऊँचाइयों और चढ़ावों से टकराता हुआ बहुत उछाल वाला रहा है, तो इसका मतलब है कि यह एक अत्यधिक अस्थिर स्टॉक है. इसके विपरीत, यदि स्टॉक कम उछाल वाला है, अपेक्षाकृत कम समय में कम ऊंचा और चढ़ाव बना रहा है, तो इसे कम अस्थिर या कम अस्थिरता कहा जाता है. अप्रिय झटकों से बचने के लिए ऑप्शन ट्रेडर के लिए अस्थिरता को समझना अनिवार्य है.

अस्थिरता के प्रकार

अस्थिरता दो प्रकार की होती है - ऐतिहासिक अस्थिरता और निहित अस्थिरता. ऐतिहासिक अस्थिरता एक वर्ष में किसी शेयर का दैनिक उतार-चढ़ाव है. यह किसी दिशा का संकेत नहीं देता है. स्टॉक समाप्त हो सकता है जहां यह साल के अंत में शुरू हुआ था, और अभी भी काफी अस्थिर रहा है. उदाहरण के लिए, वर्ष की शुरुआत में 200 रुपये के स्टॉक पर विचार करें. वर्ष के दौरान, स्टॉक ने 210 रुपये, 230 रुपये, 190 रुपये, 185 रुपये, 170 रुपये, 240 रुपये और अंत में 205 रुपये पर जाकर कई उच्च और निम्न स्तर बनाए. यह केवल यह दर्शाता है कि स्टॉक बिना किसी संकेत के बहुत अस्थिर रहा है.

अस्थिरता को कैसे मापें?

मानक विचलन की गणना करके स्टॉक की अस्थिरता का पता लगाया जाता है. सीधे शब्दों में कहें, मानक विचलन डेटा के औसत मूल्य से डेटा का फैलाव है. मानक विचलन को किसी परिसंपत्ति की कीमत में प्रतिशत की चाल के रूप में कहा जाता है. यदि निफ्टी के मासिक रिटर्न के लिए मानक विचलन 10 प्रतिशत है, तो इसका मतलब है कि एक मानक विचलन चाल का मतलब होगा कि निफ्टी अगले 12 महीनों में या तो 10 प्रतिशत ऊपर या नीचे जाएगा. उदाहरण के लिए, यदि निफ्टी 17000 पर है तो एक मानक विचलन चाल +1700 या -1700 होगी. इसलिए सीमा 15300 -18700 होगी.

डेटा इनपुट के रूप में दैनिक समापन मूल्य या दैनिक रिटर्न का उपयोग किया जा सकता है. इसलिए, मानक विचलन अपने औसत या औसत मूल्य से एक विशिष्ट अवधि में कीमतों के विचलन को मापता है. दिनों की संख्या जानना महत्वपूर्ण है क्योंकि दिनों की संख्या जितनी कम होगी, मानक विचलन की तुलना में अधिक दिनों के लिए गणना की गई मानक विचलन अधिक होगा. हम मानक विचलन इनपुट की गणना के लिए समापन कीमतों या दैनिक रिटर्न का उपयोग कर सकते हैं. मानक विचलन फ़ंक्शन किसी भी स्प्रेडशीट एप्लिकेशन में उपलब्ध है और इसकी गणना आसानी से की जा सकती है.

उदाहरण के लिए, हम निफ्टी के लिए एक अवधि के लिए दैनिक रिटर्न की गणना कर सकते हैं और फिर औसत दैनिक रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं. फिर मानक विचलन सूत्र को लागू करते हुए, हम अवधि के दौरान निफ्टी द्वारा दिए गए रिटर्न का दैनिक मानक विचलन प्राप्त कर सकते हैं. मासिक और वार्षिक मानक विचलन के लिए, हमें दैनिक औसत रिटर्न को दिनों की संख्या से गुणा करना होगा, जैसे मासिक के लिए 30 दिन और वार्षिक के लिए 252 दिन. निफ्टी के मासिक और वार्षिक रिटर्न के लिए मानक विचलन पर पहुंचने के लिए इसके परिणाम को क्रमशः 30 और 252 के वर्गमूल से गुणा करना होगा. तब निफ्टी की रेंज ऊपरी और निचली रेंज के लिए मौजूदा निफ्टी मूल्य से केवल जोड़ और घटाव होगी.

एक बार दैनिक रिटर्न की गणना करने के बाद घटनाओं की आवृत्ति को एक ग्राफ पर प्लॉट किया जाता है. यह हमें सामान्य वितरण वक्र या घंटी वक्र देता है, जो डेटा के माध्य के दोनों ओर बने विचलन प्लस या माइनस के साथ सममित है. अनुभवजन्य प्रेक्षणों पर आधारित घंटी वक्र को तीन भागों में बांटा गया है; 1 मानक विचलन, 2 मानक विचलन और 3 मानक विचलन. लगभग 68 प्रतिशत घटनाएँ 1 मानक विचलन में घटेंगी, जबकि 95 प्रतिशत घटनाएँ 2 मानक विचलन में घटेंगी, और 99.7 प्रतिशत घटनाएँ 3 मानक विचलन में घटेंगी.

इसका मतलब यह है कि सबसे संभावित परिणाम वक्र के माध्य के पास पाए जाते हैं, यानी वक्र का केंद्र, जबकि कम संभावित या कम लगातार होने वाली घटनाएं जैसे ब्लैक स्वान घटना या कोई अन्य सकारात्मक या नकारात्मक समाचार जिसका अधिक प्रभाव पड़ता है कीमत पर या तो 2 मानक विचलन या 3 मानक विचलन घटना होगी.

ऐतिहासिक अस्थिरता से पता चलता है कि पिछले मूल्य आंदोलनों के आधार पर स्टॉक कितना अस्थिर रहा है. हालांकि, विकल्प कीमतों के साथ इसका कोई सीधा संबंध नहीं है. विकल्प कीमतों के लिए, हमें निहित अस्थिरता को देखने की जरूरत है.

अंतर्निहित अस्थिरता

हम जानते हैं कि विकल्प की कीमतें विभिन्न इनपुट जैसे अंतर्निहित मूल्य, स्ट्राइक मूल्य, समाप्ति ब्याज दर, लाभांश और अस्थिरता से प्राप्त होती हैं. अस्थिरता को छोड़कर सब कुछ आसानी से उपलब्ध है. सवाल यह है कि किसी विकल्प की कीमत कैसे निकाली जाए. विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल हैं जो उपरोक्त इनपुट को लेकर एक विकल्प के सैद्धांतिक मूल्य की गणना करते हैं. लोकप्रिय मॉडलों में से एक ब्लैक-स्कोल्स मूल्य निर्धारण मॉडल है. हालांकि, यह मॉडल निरंतर अस्थिरता मानता है, और इसलिए, बाजार की भावना को प्रतिबिंबित करने में विफल रहता है. लेकिन चूंकि विकल्प की कीमतें आसानी से उपलब्ध हैं, एक इनपुट के रूप में विकल्प कीमतों का उपयोग करके गणितीय रूप से निहित अस्थिरता का पता लगा सकता है. लेकिन निहित अस्थिरता गतिशील है और स्टॉक मूल्य आंदोलनों से स्वतंत्र विकल्पों की कीमतों को ऊपर या नीचे चलाती है. जब कमाई की घोषणा की जाती है, तो विकल्प की कीमतों में बढ़ोतरी देखी जा सकती है, अदालत के फैसले की घोषणा होने की उम्मीद है, वार्षिक बजट के दौरान या रिजर्व बैंक की ब्याज दर में बदलाव की उम्मीद है, दूसरों के बीच. जब निहित अस्थिरता बढ़ जाती है जबकि अन्य चीजें अपरिवर्तित रहती हैं, तो विकल्प की कीमतें बढ़ जाती हैं, और यदि यह घट जाती है, तो विकल्प की कीमतें घट जाती हैं.

निहित अस्थिरता का उपयोग करना इंप्लाइड वोलैटिलिटी स्टॉक के मूवमेंट की संभावित रेंज की पहचान करने के लिए उपयोगी है. उदाहरण के लिए, मान लें कि एक शेयर 100 रुपये पर कारोबार कर रहा है, और एक विकल्प की इसकी अंतर्निहित अस्थिरता 10 प्रतिशत है. इसका मतलब है कि शेयर अगले 12 महीनों में 10 फीसदी ऊपर या नीचे जा सकता है, यानी यह 90 रुपये (100 का 10 फीसदी) तक जा सकता है या 110 रुपये (100 + 10 फीसदी) तक जा सकता है. बेल कर्व थ्योरी के अनुभवजन्य अवलोकनों के अनुसार, 90 रुपये और 110 रुपये के बीच कीमत समाप्त होने की 68 प्रतिशत संभावना है। इसका मतलब यह भी होगा कि 32 प्रतिशत संभावना है कि स्टॉक इस सीमा से बाहर जा सकता है. कोई भी तदनुसार एक ट्रेडिंग रणनीति की योजना बना सकता है.

याद रखें

• अस्थिरता समय की अवधि में स्टॉक की कीमतों में उतार-चढ़ाव की दर है. जबकि अस्थिरता दिशा का संकेत नहीं देती है, यह बताती है कि किसी विशेष अवधि में स्टॉक की कीमतें कितनी उछालभरी रही हैं.
• मानक विचलन की गणना करके स्टॉक की अस्थिरता का पता लगाया जाता है.
• अस्थिरता दो प्रकार की होती है - ऐतिहासिक अस्थिरता और निहित अस्थिरता. ऐतिहासिक अस्थिरता एक वर्ष में किसी शेयर का दैनिक उतार-चढ़ाव है. निहित अस्थिरता गतिशील है और स्टॉक मूल्य आंदोलनों से स्वतंत्र विकल्प कीमतों को ऊपर या नीचे चलाती है.
• इंप्लाइड वोलैटिलिटी स्टॉक के मूवमेंट की संभावित रेंज की पहचान करने के लिए उपयोगी है.