015. रेश्यो स्प्रेड और रेश्यो बैक स्प्रेड

रेश्यो स्प्रेड, स्प्रेड स्ट्रेटेजी का एक्सटेंशन है। यह एक ही प्रकार के लॉन्ग और शार्ट ऑप्शंस को जोड़ता है।

इन स्प्रेड में बड़े प्रॉफिट की संभावना बहुत ज़ायदा होता है। रेश्यो स्प्रेड को कंस्ट्रक्ट करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाले ऑप्शन का प्रकार इसके डायरेक्शन डिटर्मिन करता है।

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रेश्यो स्प्रेड 

हमने सीखा है कि स्प्रेड टू-लेग्ड वाली ऑप्शन स्ट्रेटेजी के सबसे आसान फॉर्म में से एक है। वे अलग-अलग और स्ट्रेटेजी के ब्लॉक्स बना रहे हैं।

स्प्रेड में प्री-डेटर्मिन्ड रिस्क और रिवार्ड होते हैं और इस प्रकार यह एक लो-मार्जिन इंस्ट्रूमेंट है जो एक व्यापारी के लिए एक हैंडी टूल बन सकता है।

स्प्रेड, जैसा कि हमने सीखा, दो प्रकार के होते हैं: क्रेडिट स्प्रेड, जहां ट्रेडर को स्प्रेड बनाने के लिए पैसा मिलता है, और डेबिट स्प्रेड, जहां स्प्रेड ट्रेड शुरू करने के लिए ट्रेडर को कुछ पैसे खर्च करने पड़ते हैं।

स्प्रेड स्ट्रेटेजी के एक्सटेंशन को रेश्यो स्प्रेड कहा जाता है। इन स्प्रेड में एक डायरेक्शनल शर्त होता है और बड़े मुनाफे के हाई प्रोबेबिलिटी होते है।

आइए रेश्यो स्प्रेड पर करीब से नज़र डालें

रेश्यो स्प्रेड क्या है?

रेश्यो स्प्रेड एक ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी है जो एक ही प्रकार (कॉल या पुट) के लॉन्ग और शॉर्ट दोनों ऑप्शंस  का कॉम्बिनेशन है। इस स्ट्रेटेजी में अनइक्वल क्वांटिटी में कॉल या पुट हैं, जो इसे हाई प्रॉफिट जेनेरेट करने की अनुमति देता है।

जबकि ट्रेडर्स के पास खरीदे गए ऑप्शंस के लिए बेचे गए ऑप्शंस के रेश्यो को चुनने की फ्लेक्सिबिलिटी है, रेश्यो स्प्रेड स्ट्रेटेजी में सबसे आम रेश्यो 2:1 है - जो दो ऑप्शंस को बेच रहा है और एक को खरीद रहा है। या लॉन्ग स्प्रेड के कॉस्ट को फाइनेंस करना एक्स्ट्रा शार्ट ऑप्शन के साथ, पूरी स्ट्रेटेजी को एक क्रेडिट स्ट्रेटेजी बनाने जैसा है। 

रेश्यो स्प्रेड फ्रंट रेश्यो स्प्रेड या बैक रेश्यो स्प्रेड हो सकते हैं। फ्रंट रेश्यो स्प्रेड में लॉन्ग कॉन्ट्रैक्ट्स की तुलना में शॉर्ट कॉन्ट्रैक्ट्स ज्यादा होते हैं, जबकि बैक रेश्यो स्प्रेड में शॉर्ट कॉन्ट्रैक्ट्स की तुलना में ज्यादा लॉन्ग कॉन्ट्रैक्ट्स होते हैं।

फ्रंट रेश्यो स्प्रेड

एक फ्रंट रेश्यो स्प्रेड तब होता है जब कोई ट्रेडर कॉल बनाता है या अधिक मात्रा में शॉर्ट कॉल्स के साथ डेबिट स्प्रेड डालता है या डेबिट स्प्रेड के शॉर्ट स्ट्राइक पर डालता है। यह कदम स्प्रेड को नेट डेबिट से नेट क्रेडिट स्प्रेड में बदल देता है।

नीचे दिए गए उदाहरण में कॉल का इस्तेमाल करते हुए फ्रंट रेश्यो स्प्रेड दिखाया गया है।

डेबिट स्प्रेड सबसे पहले 17,700 कॉल ऑप्शन खरीदकर और 17,750 कॉल ऑप्शन बेचकर बनाया जाता है। इसे फ्रंट रेश्यो स्प्रेड बनाने के लिए 17,750 कॉल ऑप्शन बेचा जाता है।

ध्यान दें कि इस स्ट्रेटेजी में कोई रिस्क नहीं है, अगर मार्केट नीचे जाता है। ज्यादातर मामलों में, डाउन साइड रिस्क कम से कम होगा।

हालांकि, अगर मार्केट उस स्ट्राइक पर बंद होता है जिस पर ऑप्शंस बेचे जाते हैं, तो स्ट्रेटेजी पीक प्रोफिटेबिल्टी तक पहुंच जाएगी। इस मामले में डायरेक्शनल बायस मामूली सा ऊपर की ओर है।

अगर मार्केट ऊपर की ओर बढ़ना जारी रखता है, तो प्रॉफिट में गिरावट आएगी और ब्रेक इवन पॉइंट के आगे, इसमें गिरावट जारी रहेगा और घाटा बढ़ेगा।

नीचे दिया गया चार्ट पुट ऑप्शन का इस्तेमाल करके फ्रंट रेश्यो स्प्रेड दिखाया गया है।

पेऑफ़ डायग्राम एक एट-द-मनी (एटीएम) पुट ऑप्शन खरीदकर और एक आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) पुट ऑप्शन बेचकर इसे डेबिट स्प्रेड बनाने के लिए बनाया गया है।

स्ट्रैटेजी को फ्रंट रेश्यो स्प्रेड में बदलने के लिए एक एडिशनल पुट ऑप्शन बेचा जाता है, जो एक क्रेडिट स्ट्रैटेजी है।

स्ट्रैटेजी में नीचे की ओर बायस और ऊपर की ओर लिमिटेड लॉस है। स्ट्रैटेजी में पीक प्रॉफिट उस स्ट्राइक पर होता है जिस पर पुट ऑप्शन बेचे जाते हैं।

चूंकि यह एक क्रेडिट स्ट्रैटेजी है, यह हाई इम्प्लॉइड वोलैटिलिटी वाले वातावरण में अच्छी तरह से काम करता है।

ऑप्शन ग्रीक्स के लिए, एक कॉल फ्रंट रेश्यो स्प्रेड में एक छोटा डेल्टा होता है, जो अंडरलाइंग मूविंग लोअर और स्ट्राइक के चारों ओर एक्सपायर होने वाले स्ट्राइक से प्रॉफिट होगा, जिस पर ऑप्शंस बेचे जाते हैं।

एक पुट फ्रंट रेश्यो स्प्रेड में एक लंबा डेल्टा होता है, जो अंडरलाइंग के ऊपर जाने और उन स्ट्राइक के करीब एक्सपायर होने वाले स्ट्राइक से प्रॉफिट होगा, जिन पर पुट ऑप्शन बेचे जाते हैं।

डायरेक्शनल  अनुमान 

फ्रंट रेश्यो स्प्रेड को ओमनी-डायरेक्शनल ट्रेड माना जाता है जब हम उन्हें क्रेडिट के लिए रूट करते हैं क्योंकि हमारे पास कोई रिस्क नहीं है और ओटीएम साइड में एक छोटा सा प्रॉफिट है, लेकिन हमारा ज़ायदा प्रॉफिट हक़ीक़त में इन-द-मनी (आईटीएम) साइड पर है अगर हमारा शॉर्ट स्ट्राइक एक्सपायरीके वक़्त  स्टॉक प्राइस पर सही है।

पुट फ्रंट रेश्यो स्प्रेड शुरू करने के लिए एक पॉजिटिव डेल्टा है और ऊपर की ओर कोई रिस्क नहीं है, लेकिन शॉर्ट स्ट्राइक पर मैक्सिमम प्रॉफिट नीचे की ओर है।

कॉल फ्रंट रेश्यो स्प्रेड शुरू करने के लिए एक नेगेटिव डेल्टा है और नीचे की ओर कोई रिस्क नहीं है, लेकिन शॉर्ट स्ट्राइक पर मैक्सिमम प्रॉफिट ऊपर की ओर है।

रेश्यो स्प्रेड डायनामिक्स 

ट्रेडर्स एक रेश्यो स्ट्रेटेजी बनाते हैं जब उन्हें उम्मीद होती है कि अंडर लाइंग एसेट की प्राइस एक छोटी सी रेंज में रहेगी। रेश्यो स्प्रेड बनाने के लिए इस्तेमाल किए गए ऑप्शंस (कॉल या पुट) के आधार पर आम तौर पर एक छोटा डायरेक्शनल बायस होता है।

थोड़ा बियारीश ट्रेडर एक पुट रेश्यो स्प्रेड बनाएगा। थोड़ा बुलिश ट्रेडर कॉल रेश्यो स्प्रेड बनाएगा।

रेश्योआमतौर पर रिटेन ऑप्शंसऔर खरीदे गए ऑप्शंस के बीच होता है।

ट्रेड के लिए मैक्सिमम प्रॉफिट लॉन्ग और शॉर्ट स्ट्राइक प्राइस के बीच का अंतर है, साथ ही प्राप्त किया गया नेट क्रेडिट।

स्ट्रेटेजी में अनलिमिटेड लॉस की संभावना है। एक लॉन्ग पोजीशन (2:1 रेश्यो  स्प्रेड ) में सिर्फ एक शॉर्ट पोजीशन के नुकसान की रक्षा की जा सकती है, जिससे ट्रेडर को अनकवर्ड ऑप्शन का सामना करना पड़ता है।

बैक स्प्रेड

रेश्यो बैक स्प्रेड स्ट्रेटेजी एक डायरेक्शनल स्ट्रेटेजी है और इसे बनाने के लिए इस्तेमाल किए गए इंस्ट्रूमेंट्स के आधार पर यह बुलिश या बिआरिश हो सकता है।

एक कॉल रेश्यो बैक स्प्रेड तब बनता है जब एक ट्रेडर किसी अंडरलाइंग एसेट पर बहुत बुलिश होता है। यह एक लिमिटेड लॉस  की स्ट्रेटेजी है, जोमार्केट के ऊपर जाने पर अनलिमिटेड प्रॉफिट और नीचे जाने पर एक छोटा प्रॉफिट देगा।

हालांकि, अगर यह एक छोटी रेंज में रहता है, तो प्री डिफाइंड लॉस की संभावना है।

स्ट्रैटेजी केवल एक नैरो रेंज में रहने पर ही पैसे खोएगा, लेकिन अगर यह किसी भी दिशा में मजबूती से आगे बढ़ती है तो यह पैसा बनाएगा।

कॉल रेश्यो बैक स्प्रेड

नीचे दिया गया चार्ट कॉल रेश्यो बैक स्प्रेड का पेऑफ डायग्राम दिखाता है।

आम तौर पर, कॉल रेश्यो बैक स्प्रेड एक क्रेडिट स्ट्रेटेजी है।

इसमें किसी भी डायरेक्शन में पैसा बनाने की क्षमता है जो इसे कॉल ऑप्शन खरीदने से ज्यादा पॉपुलर  बनाता है।

जैसा कि पेऑफ डायग्राम में देखा गया है, कॉल  रेश्यो  स्प्रेड दो ओटीएम ऑप्शन - 17,750 कॉल और एक एटीएम या आईटीएम कॉल ऑप्शन  - 17,650 कॉल को बेचकर बनाया गया था।

इस स्ट्रैटेजी में बुलिश बायस है, जो मार्केट के ऊपर जाने पर अनलिमिटेड प्रॉफिट कमा सकता है।मार्केट गिरने पर थोड़ा प्रॉफिट भी होगा।

लोस तभी होगा जब मार्केट एक नैरो रेंज में रहता है, जिसमें उस स्ट्राइक पर अनलिमिटेड लॉस होता है जिस पर ऑप्शन खरीदे गए थे।

पुट बैक स्प्रेड

यह चार्ट पुट बैक स्प्रेड का पेऑफ डायग्राम दिखाता है।

एक पुट बैक स्प्रेड एक एटीएम या आईटीएम पुट ऑप्शन (17,650 पुट) को बेचकर और दो ओटीएम ऑप्शन - 17,500 पुट ऑप्शन खरीदकर बनाया जाता है।

स्ट्रेटेजी बनाते समय 1,170 रुपये का नेट क्रेडिट जेनेरेट हुआ है। 

बैक स्प्रेड हाई प्रॉफिट जेनेरेट कर सकता है अगर मार्केट में गिरावट जारी रहता है और अगर यह बढ़ता है तो एक छोटा प्रॉफिट होगा। 

लॉस तब मुमकिन है जब मार्केट एक रेंज में रहता है, उस स्ट्राइक पर मैक्सिमम लॉस होता है जिस पर आप्शन खरीदे गए थे।

बैक स्प्रेड डायनामिक्स

बैक स्प्रेड एक ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी है जो एक ही प्रकार के ऑप्शंस को बेचने की तुलना में ज़ायदा ऑप्शन खरीदकर बनाई जाती है। सबसे ज़ायदा इस्तेमाल किया जाने वाला रेश्यो 2:1 है, जहां बेचे गए हर एक ऑप्शन के लिए दो ऑप्शन खरीदे जाते हैं।

कॉल या पुट का इस्तेमाल करके बैक स्प्रेड बनाया जा सकता है। जब कॉल ऑप्शंस का इस्तेमाल किया जाता है, तो स्ट्रेटेजी को एक डिस्टिंक्ट बुलिश बायस  के साथ बैक स्प्रेड कहा जाता है। पुट बैक स्प्रेड तब लगाया जाता है जब ट्रेडर को लगता है कि मार्केट में गिरावट आने की उम्मीद है।

एक बैक स्प्रेड एक फ्रंट स्प्रेड के ऑपोज़िट है जहां ट्रेडर जितना खरीदता है उससे ज़ायदा ऑप्शन बेचता है।

निष्कर्ष

• स्प्रेड सबसे कॉमन ऑप्शन स्ट्रेटेजी में से एक है जिसमें एक डिफाइंड प्रॉफिट  क्षमता और एक प्री-डिफाइंड लॉस  होता है। यह स्ट्रेटेजी अन्य स्ट्रेटेजी के लिए एक बिल्डिंग ब्लॉक भी है।
• रेश्यो स्प्रेड, स्प्रेड के सबसे करीब हैं। यहां, बेसिक डेबिट स्प्रेड का इस्तेमाल फ्रंट स्प्रेड और बैक स्प्रेड जैसी अन्य स्ट्रैटेजीस के बनाने के लिए किया जाता है।
• एक फ्रंट स्प्रेड तब बनता है जब ट्रेडर ज़ायदा आप्शन बेचता है जो वह खरीदता है। आम तौर पर, रेश्यो के लिए खरीदे गए हर एक ऑप्शन  के बदले दो ऑप्शंस बेचे जाते हैं।
• बेचने की तुलना में ज़ायदा ऑप्शन खरीदकर एक बैक स्प्रेड बनाया जाता है। आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला रेश्यो बेचे जाने वाले हर एक के लिए दो ऑप्शंस खरीदे जाते हैं।