014. विकल्प ग्रीक और विकल्पों के सैद्धांतिक मूल्य

विकल्प की कीमतें विभिन्न चरों का परिणाम हैं. एक व्युत्पन्न साधन होने के नाते, कीमत एक अंतर्निहित की कीमत के विपरीत, व्युत्पन्न होती है. वेरिएबल जो एक विकल्प मूल्य बनाते हैं, जैसा कि हम जानते हैं:

स्टॉक या अंडरलाइंग की कीमत: कोई भी बदलाव जो अंतर्निहित की कीमत में वृद्धि या कमी की ओर जाता है, विकल्प की कीमतों को प्रभावित करता है. जैसे-जैसे अंतर्निहित की कीमत बढ़ती है, कॉल की कीमतों में वृद्धि होती है और कीमतों में गिरावट आती है. जैसे ही अंडरलाइंग की कीमत गिरती है, पुट की कीमतों में वृद्धि होती है और कॉल की कीमतें गिरती हैं.

स्ट्राइक मूल्य: यह एक विकल्प के आंतरिक मूल्य को निर्धारित करता है.

समाप्ति तक का समय: समय मूल्य विकल्प की कीमतों को प्रभावित करता है. इसलिए, जैसे-जैसे एक्सपायरी नजदीक आती है, ऑप्शन वैल्यू घटती जाती है. एट-द-मनी विकल्पों का समय मूल्य अधिक होता है, और इसलिए, प्रभाव अधिक होता है. याद रखें विकल्पों में एक शेल्फ लाइफ होती है.

निहित अस्थिरता: अस्थिरता जोखिम का एक उपाय है और विकल्प प्रीमियम के समय मूल्य घटक पर इसका काफी प्रभाव पड़ता है. उच्च अस्थिरता, अधिक से अधिक मूल्य झूलों की अपेक्षा की जाती है, जिसके परिणामस्वरूप उच्च विकल्प की कीमतें होती हैं. एट-द-मनी विकल्प अधिक अस्थिर हैं.

ब्याज दर और लाभांश: जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, कॉल ऑप्शन का मूल्य बढ़ता है, जबकि पुट ऑप्शन का मूल्य घटता जाता है. हालांकि, डिविडेंड के मामले में डिविडेंड बढ़ने पर पुट ऑप्शन की वैल्यू बढ़ जाती है और कॉल ऑप्शन की वैल्यू घट जाती है. इसका कारण यह है कि अंडरलाइंग के एक्स-डिविडेंड के बाद कीमतों में गिरावट आती है.

जबकि स्टॉक की कीमतें और निहित अस्थिरता नियमित उतार-चढ़ाव के अधीन हैं, ब्याज और लाभांश जैसे चर शायद ही बदलते हैं. विकल्प ग्रीक यह समझने में मदद करते हैं कि यदि कोई चर बदलता है तो विकल्प की कीमतें कैसे व्यवहार करती हैं. विकल्प ग्रीक एक सटीक विकल्प मूल्य नहीं फेंकते हैं, लेकिन यह अनुमान लगाता है कि चर में परिवर्तन के कारण विकल्प मूल्य क्या होगा. बेंचमार्क सैद्धांतिक विकल्प मूल्य पर पहुंचने के लिए ग्रीक अक्षर डेल्टा, गामा, थीटा, वेगा और आरएचओ सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले उपकरण हैं.

विकल्प यूनानियों का परिचय

आइए हम यूनानियों को संक्षेप में समझें जो कीमतों को बनाने वाले चरों में परिवर्तन के कारण विकल्प कीमतों में बदलाव को समझने में सहायता करते हैं.

डेल्टा
डेल्टा अंतर्निहित की कीमत में परिवर्तन के कारण एक विकल्प की कीमत में परिवर्तन को मापता है. यह दिशात्मक है. लेकिन कॉल और पुट ऑप्शन विपरीत दिशाओं में प्रतिक्रिया करते हैं. यदि अंतर्निहित की कीमत बढ़ जाती है, तो कॉल विकल्प की कीमत बढ़ जाती है, लेकिन पुट विकल्प की कीमत घट जाती है. इसलिए, कॉल ऑप्शन में एक सकारात्मक डेल्टा होता है, और पुट ऑप्शन में एक नकारात्मक डेल्टा होता है.

गामा
अब हम जानते हैं कि डेल्टा अंतर्निहित की कीमत में परिवर्तन के कारण विकल्प मूल्य में परिवर्तन है. गामा डेल्टा का डेल्टा है. यानी यह अंडरलाइंग की कीमत में बदलाव के कारण डेल्टा में बदलाव है. यदि डेल्टा गति है, तो गामा गति में परिवर्तन या त्वरण है. इसकी गणना अंडरलाइंग की कीमत में बदलाव से विभाजित डेल्टा में बदलाव के रूप में की जाती है. कॉल ऑप्शन में पॉजिटिव गामा होता है, जबकि पुट ऑप्शन में नेगेटिव गामा होता है.

थीटा
विक्रेता का मित्र और खरीदार का शत्रु, थीटा एक विकल्प के समय के क्षय का एक उपाय है. थीटा को एक नकारात्मक चर के रूप में व्यक्त किया जाता है क्योंकि यह केवल घटता है. थीटा रैखिक नहीं है और समाप्ति के निकट के रूप में यह तेज हो जाती है. ऐसा इसलिए है क्योंकि कम समय में किसी बड़ी चाल की संभावना कम हो जाती है, और इसलिए, विकल्प की कीमत घट जाती है. थीटा एट-द-मनी विकल्पों के लिए उच्चतम है. यह मान आउट-ऑफ-द-मनी, और डीप-आउट-द-मनी विकल्पों के लिए फिसलता रहता है.

वेगा
वेगा निहित अस्थिरता में बदलाव के कारण विकल्प की कीमतों में बदलाव को मापता है. अस्थिरता जोखिम का एक उपाय है. अस्थिरता अंतर्निहित कीमतों में व्यापक उतार-चढ़ाव का कारण बनती है, और इसलिए, एक महत्वपूर्ण कारक है जो विकल्प की कीमतों को निर्धारित करने में जाता है. अस्थिरता ऐतिहासिक और निहित हो सकती है. ऐतिहासिक अस्थिरता ज्ञात है, और इसलिए उपलब्ध है, लेकिन निहित अस्थिरता अज्ञात और अपेक्षित है. वेगा में वृद्धि विकल्पों की कीमतों में वृद्धि का कारण बनती है, जबकि वेगा में कमी विकल्पों की कीमतों में गिरावट का कारण बनती है. समाप्ति के निकट वेगा में गिरावट आती है और जब स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित की कीमत के करीब होता है तो यह उच्चतम होता है.

Rho
Rho ब्याज दर में परिवर्तन के कारण किसी विकल्प की कीमत में परिवर्तन को मापता है. Rho अल्पावधि में विकल्प की कीमतों को प्रभावित नहीं करता है. यह तभी महत्वपूर्ण है जब भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा बेंचमार्क जोखिम मुक्त दर में बदलाव किया जाता है. ब्याज दर में वृद्धि से कॉल ऑप्शन की कीमतों में वृद्धि होती है, और पुट ऑप्शन की कीमतों में कमी आती है. इसलिए, कॉल ऑप्शंस में पॉजिटिव Rho और पुट ऑप्शन नेगेटिव Rho होंगे.

निष्कर्ष

यूनानी विकल्प के सैद्धांतिक मूल्य का निर्धारण करने में सहायता करते हैं. इसके बाद इसे मौजूदा कीमत के साथ तुलना करके ट्रेडिंग दांव लगाने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है. यह व्यापार प्रबंधन में सहायता करता है और व्यापार को बदलने, समायोजित करने या बाहर निकलने के द्वारा व्यापार में बने रहने का विकल्प चुनने में सक्षम बनाता है. यूनानियों में परिवर्तन की प्रवृत्ति होती है, और एक यूनानी के परिवर्तन का दूसरे पर प्रभाव पड़ सकता है. एक सूचित विकल्प बनाने के लिए, किसी को लगातार निरीक्षण करना चाहिए कि लेनदेन संरेखित है या गलत संरेखित है. हम निम्नलिखित अध्यायों में अलग-अलग यूनानियों पर चर्चा करेंगे.

याद रखने वाली चीज़ें

• विकल्प की कीमतें विभिन्न चरों का परिणाम हैं.
• विकल्प ग्रीक यह समझने में मदद करते हैं कि यदि कोई चर बदलता है तो विकल्प की कीमतें कैसे व्यवहार करती हैं.
• बेंचमार्क सैद्धांतिक विकल्प मूल्य पर पहुंचने के लिए ग्रीक अक्षर डेल्टा, गामा, थीटा, वेगा और आरएचओ सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले उपकरण हैं.