07. विकल्प खरीदना बनाम बेचना

विकल्प अनुबंध ऐसे उपकरण हैं जो स्टॉक, बॉन्ड, विदेशी मुद्रा, वस्तुओं आदि जैसी अंतर्निहित परिसंपत्तियों से प्राप्त होते हैं. विकल्प अनुबंध धारक को एक अंतर्निहित परिसंपत्ति की खरीद या निपटान के लिए प्रयोग की जाने वाली कीमत पर अधिकार प्रदान करते हैं, लेकिन जिम्मेदारी नहीं. यह भविष्य की तारीख में होता है.

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कॉल और पुट विकल्प दो प्रकार के विकल्प हैं जिनका आमतौर पर उपयोग किया जाता है. एक कॉल ऑप्शन धारक को अधिकार प्राप्त होता है लेकिन अंतर्निहित खरीदने का दायित्व नहीं, जबकि एक पुट ऑप्शन धारक को अधिकार प्राप्त होता है लेकिन अंतर्निहित को बेचने का दायित्व नहीं. आप कॉल और पुट ऑप्शन खरीद और बेच सकते हैं.

खरीदने और बेचने के विकल्पों में अलग-अलग जोखिम और रिटर्न प्रोफाइल हैं. एक विकल्प खरीदार वह व्यक्ति होता है जो जोखिम को कवर करने के लिए एक विकल्प खरीदने के लिए प्रीमियम का भुगतान करता है, जबकि विकल्प विक्रेता या लेखक जोखिम को कम करने के लिए सहमत होता है. यहां खरीदार एक बीमाकृत पार्टी है जो प्रीमियम का भुगतान करती है, और विक्रेता बीमाकर्ता होता है जो प्रीमियम एकत्र करता है और बीमा प्रदान करता है.

विकल्प खरीदारों और विक्रेताओं के लिए संभावित लाभ भी अलग है. एक विकल्प खरीदार को असीमित लाभ और सीमित नुकसान का आनंद मिलता है, जबकि एक विकल्प विक्रेता को सीमित लाभ और असीमित नुकसान के साथ करना पड़ता है.

विकल्प खरीद के साथ उत्तोलन

एक विकल्प खरीदार या तो एक लंबी कॉल विकल्प या एक लंबी पुट विकल्प हो सकता है. लॉन्ग कॉल ऑप्शन का मतलब एक्सपायरी से पहले किसी भी समय ऑप्शन को खरीदने या इस्तेमाल करने का अधिकार है, जबकि लॉन्ग पुट का मतलब एक्सपायरी से पहले किसी भी समय ऑप्शन को बेचने या इस्तेमाल करने का अधिकार है.

विकल्प खरीदने का सबसे बड़ा लाभ उत्तोलन शामिल है. उत्तोलन का अर्थ है एक बड़ा व्यापारिक जोखिम प्राप्त करने के लिए एक राशि का एक अंश का भुगतान करना. कैश मार्केट में 100 शेयर खरीदने की तुलना में 100 शेयरों की ऑप्शन पोजीशन खरीदना कम खर्चीला है. एक निवेशक को एक विकल्प व्यापारी की तुलना में शेयर खरीदने के लिए बड़ी राशि की आवश्यकता होगी जो समान संख्या में शेयरों को खरीदने या बेचने के अधिकार खरीद सकता है. इसके अलावा, संभावित रूप से विकल्प खरीदना सीमित जोखिम के साथ बड़ा रिटर्न या लाभ दे सकता है. जोखिम भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है.

उदाहरण के लिए, एक ट्रेडिंग खाते में 60,000 रुपये और एक कंपनी का कॉल ऑप्शन अनुबंध है जिसे आप थोड़ी देर में ऊपर जाने की उम्मीद करते हैं, जबकि 1,000 शेयर 20 रुपये पर कारोबार कर रहे हैं और स्टॉक 800 रुपये पर कारोबार कर रहा है. अगर स्टॉक खरीदना है लागत 8,00,000 रुपये (1,000 x 800 रुपये) होगी. लेकिन अगर कॉल ऑप्शन खरीदना है तो इसकी कीमत 20,000 रुपये (1,000 x 20 रुपये) होगी. कोई 60,000 रुपये में तीन हजार शेयर खरीद सकता है और अगर विकल्प की कीमत 10 रुपये के पक्ष में भी जाती है तो लाभ 30,000 रुपये (3,000 x 10) होगा.

निवेश पर रिटर्न (आरओआई) भी 50 फीसदी (30,000 रुपये/60,000 रुपये) पर काफी बेहतर होगा. वही उदाहरण सही है यदि किसी का विचार है कि स्टॉक की कीमत थोड़ी देर में गिर जाएगी. इस मामले में, एक पुट विकल्प खरीदा जा सकता है, और यदि विकल्प की कीमत पक्ष में चलती है, तो मौजूदा निवेश को बेचने के बजाय, उसी से लाभ हो सकता है.

विकल्प खरीदने की कमियां

विकल्पों में कुछ समय मूल्य के रूप में जाना जाता है. इसका मतलब है कि समय बीतने के साथ यह अपना मूल्य खो देता है. इसकी एक निश्चित समय सीमा समाप्त होती है, और इसलिए, समाप्ति तिथि निकट आने पर मूल्य कम हो जाता है. सभी शेयरों में विकल्प नहीं होते हैं, और इसलिए, कुछ शेयरों में व्यापार, बचाव या मुनाफे में ताला लगाने का अवसर संभव नहीं है. कभी-कभी उपलब्ध विकल्पों में भी, तरलता कम होती है जिसके परिणामस्वरूप उच्च प्रभाव लागत होती है.

विकल्प बेचने के साथ अग्रिम रूप से पैसा कमाना

विकल्प बेचने में खरीदारों से विकल्प प्रीमियम एकत्र करके अग्रिम धन अर्जित करना शामिल है. कोई कॉल ऑप्शन या पुट ऑप्शन को छोटा कर सकता है और प्रीमियम जमा कर सकता है और अगर विकल्प बेकार हो जाते हैं तो इसे रख सकते हैं. आप्शन सेलिंग की तुलना में आप्शन सेलिंग एक डीप पॉकेट गेम है. ऐसा इसलिए है क्योंकि एक विकल्प बेचने के लिए व्यापार करने के लिए बड़े मार्जिन की आवश्यकता होती है.

विकल्प बेचना जोखिम भरा है और रिटर्न भी सीमित है. विकल्प बेचने में एक दायित्व शामिल है, इसलिए यदि एक कॉल विकल्प का प्रयोग किया जाता है तो विकल्प विक्रेता या लेखक, जैसा कि वह जानते हैं, शेयरों की सुपुर्दगी देने के लिए संविदात्मक दायित्व के अधीन होगा. दूसरी ओर, यदि कोई पुट विकल्प बेचा और प्रयोग किया जाता है, तो लेखक को यह सुनिश्चित करना होगा कि वह शेयरों की सुपुर्दगी लेता है. विकल्पों की बिक्री मूल रूप से दो प्रकार की होती है - कवर किए गए विकल्पों को बेचना या नग्न विकल्पों को बेचना.

कॉल बेचना

कवर किए गए कॉलों को बेचने में पोर्टफोलियो पर आय अर्जित करने के लिए पहले से स्वामित्व वाले निवेशों के लिए कॉल विकल्प बेचना शामिल है. एक कवर्ड कॉल आमतौर पर तब की जाती है जब विकल्प की समाप्ति के दौरान स्टॉक के ऊपर जाने की उम्मीद नहीं होती है. दूसरी ओर, नग्न कॉल बेचे जाते हैं, जहां निवेशक के पास खुले बाजार में खरीद कर डिलीवरी देने के लिए उस स्टॉक का स्वामित्व नहीं होता है, अगर खरीदार द्वारा इसका प्रयोग किया जाता है. एक कवर्ड कॉल नेकेड कॉल की तुलना में कम जोखिम भरा होता है क्योंकि किसी के पास पहले से ही स्टॉक की डिलीवरी होती है और उसे बाजार से खरीदारी करने की आवश्यकता नहीं होती है. अनकवर्ड कॉल सेलिंग में असीमित जोखिम शामिल है.

पुट बेचना

कवर्ड पुट बेचने में स्टॉक की एक साथ बिक्री और एक पुट ऑप्शन शामिल है. इसमें नजारा मंदी का है और शेयर की कीमत नीचे जाने की उम्मीद है. दूसरी ओर, एक साथ शॉर्ट पोजीशन बनाए बिना नग्न पुट बेचे जाते हैं. नग्न पुट बेचना जोखिम भरा है, क्योंकि यदि पुट विकल्प का प्रयोग किया जाता है तो शेयरों की डिलीवरी लेने के लिए पर्याप्त पूंजी नहीं होगी.

निष्कर्ष

विकल्प बेचना विकल्प खरीदने की तुलना में एक जोखिम भरा खेल है. जबकि विकल्प खरीदने के लिए कम पूंजी की आवश्यकता होती है, विकल्प बेचने के लिए गहरी जेब की आवश्यकता होती है क्योंकि इसमें मार्जिन शामिल होता है. साथ ही, विकल्प बेचने पर मिलने वाला प्रतिफल विकल्प खरीदारों को मिलने वाले लाभ की तुलना में बहुत कम है. स्वभाव से विकल्प बेचना एक आय-सृजन रणनीति है जबकि विकल्प खरीदना एक लाभ-सृजन रणनीति है.

याद रखने वाली

• चीज़ें आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले विकल्पों के दो रूप हैं - कॉल विकल्प और पुट विकल्प.
• एक कॉल ऑप्शन धारक को अधिकार प्राप्त होता है, लेकिन अंतर्निहित खरीदने का दायित्व नहीं, जबकि एक पुट ऑप्शन धारक को अधिकार प्राप्त होता है, लेकिन अंतर्निहित को बेचने का दायित्व नहीं.
• कोई कॉल और पुट ऑप्शन खरीद और बेच सकता है.
• एक विकल्प खरीदार जोखिम को कवर करने के लिए एक विकल्प खरीदने के लिए प्रीमियम का भुगतान करता है.
• एक विकल्प विक्रेता या लेखक जोखिम को कम करने के लिए सहमत होता है.
• विकल्प खरीदने का सबसे बड़ा लाभ लीवरेज को शामिल करता है, जो कि अंतर्निहित स्टॉक को खरीदने की तुलना में बहुत कम कीमत पर होता है.
• सबसे बड़ा नुकसान यह है कि समय बीतने के साथ विकल्प मूल्य खो देते हैं.
• ऑप्शन सेलिंग ऑप्शन खरीदने की तुलना में जोखिम भरा है.