08. स्टॉक और इंडेक्स फ्यूचर्स

इंडेक्स और स्टॉक फ्यूचर्स को समझने से पहले, आइए 'फ्यूचर' शब्द की समीक्षा करें। भविष्य को किसी ऐसी चीज के रूप में परिभाषित किया जाता है जो होने की संभावना है या बाद में होगी।

वित्त, फ्यूचर्स डेरीवेटिव उपकरण हैं जो किसी पार्टी के लिए भविष्य में पूर्व निर्धारित मूल्य पर संपत्ति खरीदना या बेचना अनिवार्य बनाते हैं। आइए इसे गहराई से देखें

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फ्यूचर्स डेरीवेटिव उपकरण हैं

डेरिवेटिव उपकरण(डिवाइस) एक अंतर्निहित परिसंपत्ति से अपना मूल्य प्राप्त करते हैं। इसलिए फ्यूचर्स एक अंतर्निहित परिसंपत्ति से अपना मूल्य प्राप्त करते हैं। संपत्ति सोना, चावल, गेहूं या स्टॉक हो सकती है। एक उदाहरण लेते हैं:

1. एक ऐसे समाचार पत्र की कल्पना करें जिसकी कीमत 5 रुपये है। यह अपनी मूल्य निर्धारण शक्ति को अपने पाठकों द्वारा विज्ञापन राजस्व द्वारा सब्सिडी दिए जाने के बाद उससे जुड़े मूल्य से प्राप्त करता है। यह कीमत अखबारी कागज की कीमत को भी दर्शाएगी। अगर कच्चे माल की कीमत बढ़ती है तो अखबार की कीमत भी बढ़ सकती है।

2. अब एक समझौते की कल्पना करें, जहां फ्यूचर्स लिवरेज तैयार किया गया है। यह लिवरेज अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत से अपना मूल्य प्राप्त करेगा। अब, यह समझने के लिए कि यह कैसे काम करता है, स्टॉक फ्यूचर्स लिवरेज पर नजर डालते हैं। कल्पना कीजिए कि आपको लगता है कि किसी शेयर की संभावना बिगड़ती जा रही है। आप स्टॉक के मालिक नहीं हैं लेकिन आप अपने इस दृष्टिकोण से लाभ कमाने की कोशिश करना चाहते हैं।

आम तौर पर, सामान्य इक्विटी बाजार में, आप एक नकारात्मक दृष्टिकोण के बारे में जितना अधिक कर सकते हैं, यदि आपके पास स्टॉक है (इसे बेचकर) नुकसान को रोका जा सकता है। इस तरह के दृष्टिकोण से आप जो वास्तविक लाभ कमा सकते हैं वह शून्य है। जब तक आप फ्यूचर्स बाजार में काम नहीं कर रहे हैं।

यदि हम परिभाषा के दूसरे भाग को देखें, तो यह कहता है, "भविष्य में एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर एक संपत्ति को खरीदने या बेचने के लिए एक पार्टी के लिए अनिवार्य"। भारत में, फ्यूचर्स लिवरेज के खरीदार, विक्रेता और सेबी (प्रतिपक्ष) के तीन पक्ष हैं।

• आप खरीदार हैं। आपके पास रुपये हैं। शेयरों में निवेश करने के लिए 100,000।
• आप या तो किसी कंपनी के शेयर खरीद सकते हैं या आप उसका फ्यूचर खरीद सकते हैं।
• मान लीजिए यह कंपनी रिलायंस इंडस्ट्रीज है और इसके शेयर की कीमत रु. 2,500, आप रिलायंस के 40 शेयर खरीद सकते हैं। यदि शेयर रुपये तक जाता है। 3,000, आप रुपये प्राप्त करेंगे। 500/शेयर, कुल रु. 20,000।
• या, आप फ्यूचर्स रुपये पर खरीद सकते हैं। 2,650।
• अब, यहाँ वह जगह है जहाँ चीजें दिलचस्प हो जाती हैं। प्रत्येक फ्यूचर्स लिवरेज में एक बहुत बड़ा आकार होता है। एक लॉट आकार केवल उस फ्यूचर्स लिवरेज में किसी विशेष संपत्ति की मदों की संख्या का प्रतिनिधित्व करता है। उदाहरण के लिए, कल्पना कीजिए कि आपके पास 10 सेब खरीदने का लिवरेज है। आप ऐसे 100 कॉन्ट्रैक्ट पर हस्ताक्षर करते हैं। आप अनिवार्य रूप से 1,000 सेब खरीदने के लिए सहमत हुए हैं। दूसरे शब्दों में, आपने 100 कॉन्ट्रैक्ट पर हस्ताक्षर किए हैं, जिनमें से प्रत्येक में 10 सेब का लॉट आकार है।

तो, भविष्य का लिवरेज मूल्य रुपये होगा। 6,62,500 (रु. 2650 x लॉट साइज : 250 शेयर)

यहां, आपको भविष्य खरीदने के लिए पूर्ण लिवरेज मूल्य का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है। आपको केवल मार्जिन आवश्यकता का भुगतान करने की आवश्यकता है। मान लीजिए, इस मामले में, मार्जिन लिवरेज मूल्य का 15 रुपये है। 99,375। रुपये का भुगतान करके। 99,375, आपने रिलायंस इंडस्ट्रीज का फ्यूचर्स खरीदा।

अब, शेयर की कीमत रुपये तक जाती है। 3,000। यह मानते हुए कि आपने एक फ्यूचर्स खरीदा था, आपका लाभ रुपये होगा। 500 * 250 शेयर, रुपये के कुल लाभ के लिए। 125,000। यह आपके 100,000 के निवेश पर 100 प्रतिशत से अधिक रिटर्न है

लेकिन क्या होगा अगर शेयर की कीमत ऊपर नहीं गई, बल्कि नीचे चली गई, जैसा कि हमने पहले देखा उदाहरण में किया था?

ठीक वही होगा, क्रेता के साथ नहीं, बल्कि विक्रेता के साथ।

बता दें कि शेयर की कीमत 2,500 रुपये थी। विक्रेता को लगता है कि शेयर गिरने वाला है। इस अवसर से पैसा बनाने के लिए, वह रुपये में फ्यूचर्स लिवरेज बेचता है। 2,650। रिलायंस इंडस्ट्रीज का शेयर घटकर रु। 2,350। जैसा कि हमने पहले देखा, अगर शेयर की कीमत गिरती है, डेरिवेटिव कीमत गिरती है। तो, भविष्य का लिवरेज रुपये तक गिर जाता है। 2,400। वह लिवरेज वापस खरीदता है और रुपये का लाभ कमाता है। 250* लॉट साइज 250 शेयर, कुल रु. 62,500। इसे स्टॉक शॉर्टिंग कहा जाता है। किसी स्टॉक को शॉर्ट करने से, निवेशक तब भी पैसा कमाता है जब बाजार गिरता है।

लेकिन, क्या होगा अगर शेयर की कीमत बढ़ जाती है।? विक्रेता क्या करेगा? जब खरीदार ने 99,375 रुपये का लाभ कमाया, तो विक्रेता को एक साथ रुपये का नुकसान दर्ज करना पड़ा। 99,375। क्या होगा यदि विक्रेता हानि को बुक न करने का विकल्प चुने? ठीक है, जैसा कि हम पहले पढ़ते हैं, फ्यूचर्स किसी निश्चित तिथि पर अंतर्निहित संपत्ति को खरीदना या बेचना अनिवार्य बनाता है। इसलिए, विक्रेता के लिए बाजार में रिलायंस इंडस्ट्रीज के 250 शेयर खरीदना अनिवार्य होगा, अगर उसने रुपये का नुकसान दर्ज नहीं किया था। 99,375। विक्रेता घाटे में शेयर क्यों खरीदेगा?

एक ऐसा बाजार लीजिए जहां सेब का एक विक्रेता और एक खरीदार है। विक्रेता के पास बेचने के लिए कोई सेब नहीं है। लेकिन वह जानता है कि अभी सेब बहुत अच्छे दामों पर ख़रीदे जा रहे हैं, और तीन हफ़्ते में सेबों के दाम गिर जाएँगे। इसलिए, वह खरीदार से कहता है, "मुझे पैसे दो और मैं आज के दिन तुम्हें सेब दूंगा।" खरीदार सहमत हैं। अब, विक्रेता सेबों को कम दर पर खरीदकर व्यवस्था करने की उम्मीद कर रहा था, क्योंकि उसे लगा कि कीमत गिर जाएगी। लेकिन कीमतें बढ़ गईं और वह सेबों की व्यवस्था नहीं कर सका। लेकिन क्या खरीदार इसके साथ ठीक रहेगा? स्पष्टः नहीं। अत: विक्रेता बाजार से सेब खरीदने के लिए विवश होगा।

इन सेबों की तरह, विक्रेता स्टॉक को (शॉर्ट्स) बेचता है, भले ही उसके पास उनके पास न हो, कीमतों में गिरावट आने पर उन्हें सस्ती दर पर पुनर्खरीद करने की तलाश में। यदि कीमतें नहीं गिरती हैं, तो विक्रेता को नुकसान होता है और खरीदार को लाभ होता है। यदि कीमतें गिरती हैं, तो विक्रेता जीतता है, और खरीदार किसी सस्ती चीज़ के लिए अधिक भुगतान करता है।

स्टॉक फ्यूचर्स के लाभ:

सस्ता शेयरों के लिए पूरी राशि का नकद भुगतान करने के बजाय, आप केवल कीमत (मार्जिन) के एक अंश का भुगतान करते हैं

कम निवेश में भी अधिक रिटर्न यदि आपके पास कम पैसा है लेकिन आप अधिक जोखिम उठाने के लिए तैयार हैं, तो आप उसी राशि का निवेश करते हुए अधिक लाभ अर्जित कर सकते हैं

शॉर्टिंग हमने बिग शॉर्ट जैसी फिल्मों के बारे में सुना है, और हाल के दिनों में, गेमस्टॉप स्टॉक शॉर्ट के बारे में खबरें आई हैं। जैसा कि ऊपर बताया गया है, फ़्यूचर्स आपको स्टॉक को कम करने के लिए सशक्त बनाता है, ताकि आप स्टॉक के नकारात्मक प्रदर्शन पर भी लाभ कमा सकें।

कम कमीशन

इंडेक्स फ्यूचर्स

इडेक्स फ्यूचर्स स्टॉक फ्यूचर्स के समान हैं। वे बिल्कुल स्टॉक फ्यूचर्स के रूप में कार्य करते हैं, लेकिन मार्जिन आवश्यकताएं अधिक होती हैं क्योंकि सूचकांकों का मूल्य उच्च स्तर पर होता है। जबकि इंडिसिस फ्यूचर्स व्यापार के लिए एक साधन के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है, वे अक्सर पोर्टफोलियो घाटे के खिलाफ हेजिंग के लिए उपयोग किया जाता है।

भारत में इंडेक्स फ्यूचर्स की सूची इस प्रकार है:

• एस एंड पी बीएसई सेंसेक्स: 30 अंतर्निहित प्रतिभूतियां बीएसई के संवेदनशील सूचकांक या सेंसेक्स बनाती हैं।
• निफ्टी 50: 50 अंतर्निहित प्रतिभूतियां NSE के निफ्टी इंडेक्स को बनाती हैं।
• निफ्टी आईटी: यहां, सूचना प्रौद्योगिकी (आईटी) के शेयर अंतर्निहित प्रतिभूतियां बनाते हैं। इन फ्यूचर्स का भाग्य समग्र क्षेत्र के प्रदर्शन पर निर्भर करेगा।
• निफ्टी बैंक: बैंक के शेयर इस सूचकांक को बनाते हैं। इसलिए, जिस तरह से निफ्टी बैंक फ्यूचर्स प्रदर्शन करता है, वह इस बात पर निर्भर करेगा कि बैंक कितना अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं।
• एस एंड पी बीएसई बैंकेक्स: इन फ्यूचर्स में सेंसेक्स पर सूचीबद्ध बैंकिंग स्टॉक शामिल हैं।
• एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स 50: इस इंडेक्स में सेंसेक्स बनाने वाले 30 के बजाय 50 स्टॉक शामिल हैं।
• एसएंडपी बीएसई भारत 22 सूचकांक: यह सूचकांक 22 केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों (सीपीएसई) से बना है।

बैंकों के शेयरों का सावधानीपूर्वक विश्लेषण और खरीदारी किए बिना, बैंकिंग जैसे किसी विशेष उद्योग तक पहुंच प्राप्त करने के लिए इंडेक्स फ्यूचर्स एक अच्छा साधन है। इंडेक्स के प्रदर्शन को दोहराना मुश्किल हो सकता है, लेकिन फ्यूचर्स की मदद से, आप इंडेक्स के मूवमेंट के संपर्क में आ सकते हैं। उसी समय, यदि आपके पोर्टफोलियो में एक ही उद्योग के कई शेयर शामिल हैं, तो आप उद्योग सूचकांक के फ्यूचर्स को बेच सकते हैं और इन फ्यूचर्स पर मुनाफा कमाकर गंभीर गिरावट की भरपाई कर सकते हैं। यह अक्सर आपके पोर्टफोलियो के लिए एक बीमा की तरह देखा जाता है, क्योंकि आप अपने द्वारा बेचे जाने वाले फ़्यूचर्स से संबंधित कुछ लागतों को वहन करते हैं और फिर भविष्य की किसी तारीख पर सेटल हो जाते हैं, जिससे आपके समग्र पोर्टफोलियो का लाभ कम हो जाता है।

निष्कर्ष

फ्यूचर्स एक हायर रिस्क, उच्च-प्रतिफल साधन है जो बाजार में गिरावट के दौरान निवेशक की रक्षा कर सकता है, लेकिन अगर बाजार आपकी अटकलों के खिलाफ जाता है तो पोर्टफोलियो को भी काफी नुकसान पहुंचा सकता है। हालांकि, पेशेवर स्तर पर फ्यूचर्स का अत्यधिक उपयोग किया जाता है, जहां बड़े फंड हाउस अपने भारी निवेश को फ्यूचर्स की मदद से मंदी से बचाते हैं।

याद रखने वाली बातें

• वित्त की दुनिया में, फ्यूचर्स डेरिवेटिव उपकरण हैं जो किसी पार्टी के लिए भविष्य में पूर्व निर्धारित मूल्य पर संपत्ति खरीदने या बेचने के लिए अनिवार्य बनाते हैं।
• प्रत्येक फ्यूचर्स लिवरेज में एक बहुत बड़ा आकार होता है। लॉट साइज उस फ्यूचर्स लिवरेज में किसी विशेष संपत्ति की मदों की संख्या को दर्शाता है।
• अगर अंडरलाइंग की कीमत बढ़ती है, तो फ्यूचर खरीदने वाले ट्रेडर लाभ कमाएंगे। यदि अंडरलाइंग की कीमत गिरती है, तो जिन ट्रेडरों ने फ्यूचर को शॉर्ट या बेचा है, वे लाभ कमाएंगे।
• फ्यूचर्स एक हायर रिस्क, उच्च-इनाम साधन है जो बाजार में गिरावट के दौरान निवेशक की रक्षा कर सकता है। यदि बाजार आपके सट्टा दृष्टिकोण के विपरीत जाता है तो यह पोर्टफोलियो को काफी नुकसान पहुंचा सकता है।