अधिकतम दर्द

यदि अंतर्निहित उनके पक्ष में नहीं जाता है तो विकल्प खरीदार नुकसान करते हैं. एक कॉल खरीदार को नुकसान होगा यदि बाजार ऊपर नहीं जाता है, जहां रहता है, या उसके खिलाफ जाता है.

पुट खरीदार को भी ऐसा ही अनुभव होता है यदि अंतर्निहित गिरती नहीं है, ऊपर जाती है, या जहां है वहीं रहती है. यह एक विकल्प के थीटा क्षय के कारण है. थीटा क्षय विकल्प खरीदारों का दुश्मन है. संक्षेप में, एक विकल्प खरीदार पैसे खो देता है यदि विकल्प इन-द-मनी (आईटीएम) समाप्त नहीं होता है. दूसरी ओर, विकल्प विक्रेता या लेखक, जैसा कि वे जानते हैं, जब उनकी स्थिति एट-द-मनी (एटीएम) या आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) समाप्त हो जाती है, तो वे भारी मुनाफा कमाते हैं.

माना जाता है कि विकल्प लेखकों को बाजार की स्थितियों के बारे में बेहतर जानकारी होती है और उनके पास गहरी जेब भी होती है क्योंकि विकल्प बेचने के लिए पर्याप्त मात्रा में मार्जिन मनी की आवश्यकता होती है. विकल्प लेखक गैर-दिशात्मक रणनीतियों को निष्पादित करने के लिए जटिल रणनीतियों को भी नियोजित करते हैं जिसमें कॉल लिखना और कॉल और पुट बेचकर अपनी स्थिति को रखना या हेजिंग करना शामिल है. इस तर्क से, विकल्प लेखकों के लिए दांव ऊंचे हैं.

इसलिए, विकल्प लेखक अपने मुनाफे की रक्षा करेंगे या कम से कम हिट ले सकते हैं जो भी हो सकता है. इसका मतलब है कि वे बाजार को अपने लाभ के लिए चलाने के लिए, बाजार में हेरफेर करने सहित, सभी साधनों या जो कुछ भी आवश्यक है, उसका उपयोग करेंगे. इस प्रकार, खरीदारों को अंततः नुकसान उठाना पड़ेगा. मैक्स पेन इस नुकसान का नाम है. यह एक नकारात्मक शब्द है जिसका अर्थ है कि उन्हें वहीं मारना जहां सबसे ज्यादा दर्द होता है. तो, विकल्प खरीदारों के लिए अधिकतम दर्द क्या है, विकल्प विक्रेता के लिए न्यूनतम दर्द या हानि का तात्पर्य है. हालांकि, इस बात की पुष्टि करने के लिए कोई अध्ययन या अनुभवजन्य साक्ष्य नहीं है कि विकल्प विक्रेता विकल्प खरीदारों को अधिकतम दर्द देने के लिए बाजार में हेरफेर करते हैं.

अधिकतम दर्द की गणना

अधिकतम दर्द, वास्तव में, स्ट्राइक मूल्य है जहां विकल्प लेखकों द्वारा न्यूनतम नुकसान का अनुभव किया जाता है और अधिकतम नुकसान विकल्प खरीदारों को होता है. आइए समझते हैं कि स्ट्राइक मूल्य पर कैसे पहुंचे जो विकल्प खरीदारों को अधिकतम नुकसान पहुंचाता है. अधिकतम पेन स्ट्राइक मूल्य प्राप्त करने के लिए कदम:

चरण 1 - कॉल और पुट के लिए एक विशेष समाप्ति के लिए ओपन इंटरेस्ट डेटा के साथ स्ट्राइक कीमतों की सूची बनाएं. यह साप्ताहिक या मासिक समाप्ति के लिए हो सकता है. एक्सचेंजों की विकल्प श्रृंखला से एक्सेल डेटा को आसानी से डाउनलोड किया जा सकता है.

चरण 2 - लाभ या हानि की गणना करें जो विकल्प लेखकों को अनुभव होगा यदि अंतर्निहित मूल्य प्रत्येक स्ट्राइक पर समाप्त हो गया हो. इस गणना में उस स्ट्राइक मूल्य के साथ पुट और कॉल विकल्प दोनों के लिए लाभ या हानि को एक साथ जोड़ा जाना चाहिए.

चरण 3 - उस स्ट्राइक का पता लगाएं जहां ऑप्शन राइटर कम से कम राशि खो देते हैं.

आइए इसे एक छोटे से उदाहरण से समझते हैं.

मान लें कि बाजार 17,100 पर समाप्त होता है. 17,100 के इस स्ट्राइक प्राइस पर कॉल और पुट राइटर दोनों ही जीरो लॉस कर रहे होंगे. साथ ही, 17,100 से ऊपर की कॉल स्ट्राइक से कोई नुकसान नहीं होगा और वे बेकार हो जाएंगे क्योंकि वे ओटीएम बन गए हैं. कॉल राइटर प्राप्त प्रीमियम को जेब में रखेंगे. लेकिन 17,100 से ऊपर पुट स्ट्राइक की कीमतें सभी को नुकसान पहुंचाएंगी क्योंकि वे आईटीएम बन गए हैं.

व्यक्तिगत स्ट्राइक कीमतों और अंतर्निहित कीमत के बीच का अंतर 17,100 से ऊपर के पुट के लिए अंकों में नुकसान है. ओपन इंटरेस्ट (OI) से गुणा किए गए अंकों में यह नुकसान उन व्यक्तिगत स्ट्राइक कीमतों के लिए पुट के मूल्य में नुकसान है. 17,200 की पुट स्ट्राइक से 100 के अंक में नुकसान होगा, जो स्ट्राइक मूल्य और अंतर्निहित मूल्य (17,200-17,100) के बीच का अंतर है. 17,200 के लिए पुट ओपन इंटरेस्ट 44,256 है. इसलिए 17,200 के स्ट्राइक प्राइस के लिए पुट लॉस 44,25,600 रुपये (100 x 44,256) होगा. इसी तरह, 17,300 के स्ट्राइक प्राइस के लिए पुट लॉस 76,80,200 रुपये (200 x 38,401) होगा. इसी तरह, हमें सभी हमलों के लिए नुकसान की गणना करने और उन्हें एकत्रित करने की आवश्यकता है. पुट के लिए 17,100 पर एक्सपायरी के लिए कुल घाटा 28,36,48,900 रुपये है.

आइए हम अगली समाप्ति को 17,200 पर मान लें. पुट का नुकसान 17,300 और उससे अधिक स्ट्राइक होगा. कॉल का नुकसान केवल 17,100 का स्ट्राइक प्राइस होगा. कॉल लॉस 100 (17,200-17,100) अंक होगा और मूल्य 725,300 रुपये होगा. पुट लॉस 23,15,18,000 रुपये होगा और कुल नुकसान 23,22,43,300 रुपये (725,300+2,31,51,800) होगा.

उपरोक्त उदाहरणों को समझने के लिए नीचे दी गई तालिका उपयोगी है. तालिका में देखा जा सकता है कि अधिकतम दर्द 17,900 के स्ट्राइक मूल्य पर है. यह वह बिंदु है जहां खरीदार अधिकतम धन खो देंगे, और बाजार इस हड़ताल की ओर बढ़ेगा. दूसरी ओर विक्रेता अधिकतम पैसा कमाएंगे यदि इस कीमत पर समाप्ति होती है.

अधिकतम दर्द का उपयोग करना

अधिकतम दर्द का उपयोग व्यापार के लिए किया जा सकता है यदि अंतर्निहित मूल्य अधिकतम दर्द हड़ताल से अधिक या कम है. अधिकतम दर्द बिंदु के स्थान के आधार पर कोई भी लंबा या छोटा जा सकता है. लाभ या हानि बुक करने के लिए कोई मौजूदा स्थिति को बंद करने के लिए भी इसका उपयोग कर सकता है. ऊपर हमारे उदाहरण में, अंतर्निहित अधिकतम दर्द बिंदु से लगभग 100 अंक नीचे है. इस मामले में, हम या तो एक ओटीएम पुट लिख सकते हैं और बाजार के ऊपर जाने की प्रतीक्षा कर सकते हैं. जैसा कि अधिकतम दर्द एक संभावित संकेत देता है कि बाजार कहाँ समाप्त होगा, कोई भी एक छोटा गला घोंटना (ओटीएम कॉल और पुट बेचना) शुरू कर सकता है.

सावधानी का एक शब्द: अधिकतम दर्द एक परीक्षण सिद्धांत नहीं है और गतिशील है. ट्रेडों पर कड़ी निगरानी रखने की आवश्यकता होगी.

याद रखने वाली चीज़ें

• एक कॉल खरीदार को नुकसान होगा यदि बाजार में वृद्धि नहीं होती है, अपरिवर्तित रहता है, या उसके खिलाफ जाता है. पुट खरीदार को नुकसान होगा यदि अंडरलाइंग गिरती नहीं है, बढ़ती है, या जहां है वहीं रहती है. यह एक विकल्प के थीटा क्षय के कारण है.
• विकल्प लेखक गैर-दिशात्मक रणनीतियों को निष्पादित करते हैं जिसमें कॉल लिखना और कॉल और पुट बेचकर अपनी स्थिति को रखना या हेजिंग करना शामिल है. जाहिर है, विकल्प लेखकों के लिए दांव ऊंचे हैं. इसलिए, वे अपने हितों की रक्षा के लिए बाजार में हेरफेर करने सहित कुछ भी करेंगे.